Czego rewolucja francuska może nas nauczyć o inflacji

„Rewolucyjna Francja doświadczyła pierwszej współczesnej hiperinflacji” – powiedział dr Louis Rouanet, adiunkt na Uniwersytecie Teksasu w El Paso. „Chociaż wydarzyło się to ponad dwa wieki temu, oferuje istotne lekcje na dziś”.

Rouanet jest głównym autorem nowego badania „Assygnatanci lub śmierć: polityka i dynamika hiperinflacji w rewolucyjnej Francji”, opublikowanego niedawno w „European Economic Review”. Rouanet, członek wydziału Wydziału Ekonomii i Finansów UTEP, jest ekspertem w dziedzinie historii gospodarczej, specjalizującym się w rewolucyjnej Francji, a sam jest Francuzem. Badanie wyznacza nowe ramy zrozumienia zjawiska monetarnego – hiperinflacji – okresu szybkich i ekstremalnych wzrostów cen.

Analiza Rouaneta wykazała, że ​​niestabilność polityczna i zmieniające się oczekiwania społeczne odegrały kluczową rolę w wyjaśnieniu scenariusza, który miał miejsce między majem 1794 a majem 1796, kiedy decyzja francuskich rządów rewolucyjnych o emisji papierowej waluty zwanej cesjonariuszem doprowadziła do skrajnej inflacji. Poziom cen wzrastał o ponad 50% miesięcznie, co komplikuje i tak już niestabilną sytuację gospodarczą. Walutę wspierała przede wszystkim grupa polityczna znana jako jakobini, partia, której władza osłabła w trakcie rewolucji.

Rouanet stwierdził, że rewolucja francuska rozpoczęła się pod koniec XVIII wieku, kiedy skrajne niezadowolenie społeczne z instytucji feudalnych przerodziło się w rewolucję. Konflikt przekształcił rząd francuski i doprowadził do końca systemu feudalnego, hierarchicznego systemu rządów, w którym król był na górze, szlachta i duchowieństwo poniżej niego, a chłopi poniżej wszystkich.

Podczas rewolucji rząd zbankrutował i wywłaszczył znaczne ilości ziemi i majątku będącego w posiadaniu Kościoła katolickiego w celu ich sprzedaży. Nie udało im się jednak sprzedać gruntu na tyle szybko, aby spłacić wierzycieli. Aby pobudzić zakupy, rząd zaczął emitować walutę papierową zwaną cesjonariuszem. Aby zapobiec inflacji, rewolucyjni urzędnicy obiecali wycofać cesjonariusza z obiegu i spalić banknoty, gdy zostaną wykorzystane do zakupu nieruchomości, ale zobowiązanie to nie zawsze było dotrzymywane, co wzbudziło nieufność społeczną.

Jednocześnie słabła siła partii jakobińskiej. Po upadku powstań w Paryżu i ustanowieniu nowego reżimu znanego jako Dyrektoriat, główne siły napędowe cesjonariusza odchodziły w niepamięć.

Niestabilność polityczna w połączeniu z brakiem zaufania społecznego spowodowała pośpiech w wydawaniu cesjonariusza, co według Rouaneta doprowadziło do hiperinflacji. Z badania wynika, że ​​zmieniające się oczekiwania i przewidywania społeczeństwa dotyczące inflacji mogą współdziałać, tworząc rzeczywistą inflację.

„Moje badania wskazują, jak ważne jest prawidłowe prowadzenie polityki fiskalnej i silne zaangażowanie polityczne na rzecz stabilnych cen” – powiedział Rouanet. „Jak to miało miejsce podczas Rewolucji Francuskiej, upolitycznienie podaży pieniądza zwiększa niestabilność popytu na pieniądz i cen, czyniąc w ten sposób życie gospodarcze mniej przewidywalnym”.

Rouanet jest współautorem artykułu wraz z dr Brianem P. Custingerem. z Angelo State University i Texas Tech University oraz dr Joshua S. Ingber z Northern Michigan University. Rouanet jest członkiem nowo utworzonego Centrum Wolnej Przedsiębiorczości, którego celem jest zapewnienie społeczności edukacji ekonomicznej poprzez grupy czytelnicze, serie prelegentów i programy nauczania opracowane dla szkół średnich.

„To doskonałe badanie daje ważny wgląd w to, jak opinia publiczna może kształtować politykę pieniężną i jej wyniki” – powiedział dr John Hadjimarcou, profesor marketingu i tymczasowy dziekan Woody L. Hunt College of Business. „Z radością witamy w tym roku Louisa Rouaneta i kilku nowych członków wydziału w Hunt College of Business. Każdy nowy członek wydziału wnosi wiele interesujących badań i praktycznego doświadczenia, które znacznie wzbogaci naukę naszych studentów i przyczyni się do rozwoju naszych lokalnych wspólnota."

źródło University of Texas at El Paso. "What the French Revolution can teach us about inflation." ScienceDaily. ScienceDaily, 18 September 2023. <www.sciencedaily.com/releases/2023/09/230918105110.htm>.